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  • 發布時間:2022-11-19 11:45:12
  • 來源:大益行情網編輯部

快看點丨大益投資內參:賣現補期與現貨流通量如何決定當前市場漲跌?并引發下一輪行情復蘇?

筆者按:請耐心閱讀,希望這三千多枯燥乏味的文字能為大家厘清“賣現補期”是個什么鬼

一、賣現補期出現的背景

賣現補期本身并不能左右行情,而是行情下行或者疲軟時的自然顯現。賣現補期發端于2019年東莞某村長暴雷事件,從誕生就彌漫著一股撲面的江湖和野雞風,而賣現補期的真正大行其道則是在倉頡號之后了。

倉頡號事件空軍巨虧之下大規模違約,低價對單導致多軍虧損嚴重,即沒辦法維權,訴訟更無從談起,這一行為嚴重挫傷了多軍的積極性和能動性,嚴重破壞了市場交易規則和誠信原則。其后,由于投鼠忌器,害怕做多成功也無法兌現收益,或者逼迫空軍過甚導致空軍違約,多軍做多不徹底,或者短多,不能有力支撐后續行情向上,尤其是在期貨后期,現貨到達,多次出現現貨價格跳水的情況,國寶貢、虎餅、喬木圓茶、金色韻象的走勢即反映了這一點!


(資料圖片僅供參考)

市場不要現貨的氛圍濃厚,現貨投資價值逐步縮水,只對單不要現貨成為市場主流,誰敢要貨誰被塞,現貨逐步工具化,淪為打壓期貨和行情的工具,對現貨悲觀的預期是賣現補期盛行的重要原因。

賣現補期多出現在期貨后期,通常在15天期貨之后,這時候現貨是否具備投資價值已經明確,被市場拋棄的現貨完成了工具化。

賣現補期即賣出現貨打壓期貨,再在低位買入期貨,未來期貨交割時的現貨價與當時買入的期貨價之間的差額即為收益,此操作可循環往復不斷操作,屬于典型的多空對沖型交易行為,可實現套期保值、風險規避的目的。賣出現貨屬于空,打壓行情后低位買入期貨,這屬于多,買入期貨的行為有利于提振行情,是一種多空內嵌式的交易形式。

比如,40000賣出若干件某產品現貨,打壓行情之后,15天期貨由38000掉到了37000,現貨掉到了39000,然后在37000左右買入若干件15天期貨,或者在臨近期貨交割前買入,提振期貨價到38000,現貨價再回到40000,15天期貨交割一件40000的現貨,賣出現貨回收40000的現金流,減去當時期貨37000的買入價,收益3000。

當然,這是一種比較理想的模型。事實不可能這么美妙,賣現補期并不能每次都如愿,也賺不了所舉例子中那么高的收益,15天賣現補期下來賺個千百塊甚至幾百塊都有可能,虧損也在所難免,乃至于出現國寶貢這種越賣越低,大家玩不下去的產品。

數據來源:大益行情網需要注意的是,賣現與補期并不一一對應,賣一件現貨并不是非要補一件期貨,賣現多還是補期多,取決于市場環境和多空傾向。

這就涉及到了事關賣現補期生死榮辱的現貨流通量,因為現貨投資價值下降,大家都對單了事,現貨不能入庫而大量在市場流通,利用現貨打壓行情成為了可能。但現貨供給過多,必然導致賣現多,補期少,則會導致行情不斷向下。反過來說現貨減少,投資價值上升被逐步收藏,數量減少,就是賣現少,補期多,推動行情向上。

國寶貢賣現補期導致其價格越來越低的直接原因就是如此,在期貨后期國寶貢的大跳水導致現貨到處泛濫,賣現多加劇了惡劣的行情,補期少無法抵抗下行的趨勢,惡性循環之下加劇了國寶貢的下跌。

反之,金色韻象現貨由于產品本身的概念、品質和市場地位使其擁有了一定的收藏群體,數量較少,多次不斷的下跌使其投資性價比提高,現貨被收藏后退出流通市場,必然造成賣現少而補期多,賣現少對行情的打壓有限,補期多又進一步推高了行情,導致其價格不斷上升。

顯而易見的結論是,現貨流通量越大,賣現補期導致的產品下跌越厲害;現貨流通量越小,賣現補期推高行情的速度就越快。賣現補期雖然有助于穩定行情,但疊加了現貨流通量這個因素,就會實現行情的急轉向上或者向下。

圖源:網絡

有人可能會問,賣現補期反過來影不影響現貨的流通和供應呢?從理論上來說是影響的,比如現貨泛濫,賣現補期必然導致現貨價格越來越低,行情下行,價格下跌,現貨的投資性價比提高,必然會導致部分現貨入庫收藏退出流通環節,現貨流通減少,最終實現賣現補期推高行情的效果。但顯然真到那個時候市場早已千瘡百孔,沒人能撐得住這么玩,有其他量少產品可以考慮,為什么非要選擇如此斷子絕孫式的自我毀滅的伏地魔產品呢?

不過呢,若是市場能承受如此劇烈的下跌甚至于崩盤,賣現補期導致行情迅速向下,現貨投資性價比提高而逐步入庫收藏,流通量減少,然后賣現補期反向推動行情向上,也會實現行情的復蘇。從這一條邏輯線看出,賣現補期是市場自我修復的一種手段,既會毀滅市場也能造就市場的重生。

反之,賣現補期推高行情后,必然會有獲利盤出走,造成現貨流通量增加,導致產品下跌,行情下行。

所以,賣現補期反作用于現貨流通量。

二、賣現補期的性質和作用

賣現補期從性質上來說,因為是多空嵌入的對沖型交易,有邊多邊空的傾向,從行情層面有一定抑制市場下行但也阻礙市場回升的作用,簡單來說就是利于行情的企穩。不對其施加現貨這個外力,僅就賣現補期,其實對行情會產生良性作用,行情下行時,良性下行,行情上升時,良性回升。

圖源:網絡

賣現補期也有為市場提供對手盤的作用,多空都有的交易方式,保證了市場一定的交易量和交易熱度,實際上純空、純多及與其相關的多空轉換在市場已經不占交易主流,除非新品上市,現今純多純空與賣現補期往往搭配使用。賣現補期本身并沒有明確的多空傾向,或可以通過賣現賺錢,或可以通過補期賺錢,或交割時展期租茶出去賺錢,時機把握對,多與空都可以賺錢。

就2021年倉頡號之后到現在,市場多次的劇烈下降幾乎都是意外突發的事件,與賣現補期本身并沒有關系,這是一種與當下的市場形勢對應的交易方式,不應該被妖魔化,不是兇神惡煞,應該正確看待!

需要注意的是,賣現補期一開始多出現在期貨后期,即現貨定性的時候,這時市場初步盈虧人群出現了,部分虧損的人通過賣出期貨收回現金流彌補前期的損失,這部分賣出的期貨很多由賣現補期方購買。一旦賣出期貨方再次虧損,他們就只能通過賣出更多的空單覆蓋前期的損失,然后窟窿越來越大,難免遲早暴雷,必然會拖累賣現補期一方,賣現補期一多一空,有風險的雙向傳遞作用,最終會波及到整個市場。

隨著市場的發展,賣現補期在逐步普及,甚至向一些往年茶蔓延??哲姳容^喜歡在市場存量較大的產品上使用,以利于做空,譬如1901的高山韻象。之前空軍在倉頡號、2001的群峰之上、千羽孔雀上打過主意,但因為其市場存量有限,即便價格被打壓后也極容易反彈,做空比較困難,至于軒轅號存量如此稀少的東西就更不敢碰了。

甚至于1901的高山韻象做空也泡湯了,這說明高山韻象絕對是有莊家的,按理說高山韻象量這么大的品種,買現容易,賣現就更容易,打壓也很方便,直接不補期都可以。但做空還是失敗了,這說明,大量貨是在莊家手里,貨量多,不代表市場存量就多,這算是空軍的一次重大誤判!

數據來源:大益行情網

這些例子再一次證明,現貨流通量決定了賣現補期的走向,賣現補期與現貨流通量之間的關系,深刻地主導了當前市場的漲跌,但哪一方更加重要呢?無疑現貨流通量深刻地塑造了賣現補期,當下的市場經過快兩年的下跌,現貨的投資性價比極高,價值洼地遍布,可見的未來更多的現貨會被收藏入庫,導致現貨流通的逐步減少,事實上的市場下行,本就是一個價跌量縮的過程,這個過程目前已經造成賣現補期交易模式的賣現少、補期多的基本格局,尤其以金色韻象為典型的例子,補期占到了主流,由此推動價格螺旋式上升,從而帶動整個行情起飛。

這是下一波行情到來的底層邏輯所在,也是目前的行情主線,由此主線來看,行情已經在復蘇的路上。

三、現貨的落地是關鍵

現貨的流通量決定賣現補期的走向,現貨的流通和交易是大益茶投資市場的價值維系所在,是投資價值的實物化體現和支撐。脫離了現貨交易的市場是海市蜃樓,必然淪為純數字化的對賭、投機、爾虞我詐,這樣的市場注定走不遠,還可能走到違法犯罪的邊緣。

現貨不落地,則市場沒有底,現貨落了地,探底起飛才有可能!而如今,現貨已然完全落地!

回歸現貨是大益茶投資市場復蘇的必由之路,經過快兩年的回調,整個市場差不多下跌了80%以上,泡沫大量被擠掉,金色韻象被大量入庫收藏,現貨流通量減少,反過來通過賣現補期實現行情快速上升。一眾市場存量較少的龍頭標桿產品如軒轅號,2001群峰之上,千羽孔雀、倉頡號止跌反彈,交易熱度逐步放大,漲幅擴大,有神秘大資金不斷注入,市場已經具備跑步入場的條件。

數據來源:大益行情網
數據來源:大益行情網

數據來源:大益行情網雖然市場的徹底翻轉不會很快到來,但也不遠了。大益明確今年不會再出重磅,兔餅只是按部就班,不會引起市場的過激反應。留給市場的輾轉騰挪的空間很大,容錯率很高,防疫強度降低,管控放松,經濟預期向好,市場已經具備翻轉回升的條件。

當然,具體什么時候翻轉,大概率是明年了,現在市場的繁榮尚待驗證,需要漲漲跌跌幾個波段的考驗,才能確定行情是否真正來臨以及該次行情是否有強力的基本面支撐,但可以明確的是,行情的轉折已經不遠。

責編:婉君

來源:大益行情網編輯部

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